Die EZB hat heute, wie von uns und der großen Mehrzahl der Beobachter erwartet, die Leitzinsen – allen voran den Einlagesatz – um 25 Bp. gesenkt. Der neue Einlagesatz wird ab dem Hauptrefinanzierungsgeschäfte in der kommenden Woche bei 3,25% liegen.
Unsere Ersteinschätzung zur heutigen EZB-Zinssenkung
Die EZB hat geliefert. Die sinkende Inflation spielt ihr dabei ebenso in die Hände wie die rückläufigen Konjunkturindikatoren. Da die Finanzierungskonditionen nach wie vor restriktiv sind, bleiben weitere Lockerungen angezeigt. Die nächste Senkung dürfte im Dezember beschlossen werden. Auch die bis dahin voraussichtlich wieder steigenden Inflationsraten hat die EZB schon berücksichtigt. Entscheidend ist ohnehin der Ausblick für die Inflation 2025/26. Zwei Fragen dürften die Märkte in den kommenden Monaten bewegen. Ab wann ist die Geldpolitik neutral und nicht mehr restriktiv? Und wo sieht der EZB-Rat die „terminal rate“, also das endgültige Zielniveau für die Leitzinsen? Vermutlich wird Christine Lagarde auf die Pressekonferenz nach einer Antwort gefragt werden und die Märkte werden sehr genau hinhören.
