SNB-Zinsentscheid im März 2026

SNB hält ihren Leitzins unverändert bei 0 %

Unsere Einschätzung zum Zinsentscheid der Schweizerischen Nationalbank

Es bestand kein Handlungsdruck für die Währungshüter, den Leitzins in den negativen Bereich zu senken. Die Inflation liegt derzeit im Wohlfühlbereich der Notenbank. Die Unsicherheit ist aktuell groß, ob der durch den Nahost-Konflikt ausgelöste Energiepreisanstieg dauerhaft sein wird. Ein dadurch resultierender höherer Inflationsdruck könnte der Deflationsgefahr durch den extrem starken Franken entgegenwirken. Spannend war dieses Mal, wie die SNB auf die Aufwertung der Schweizer Währung reagieren würde. Der Franken ist an den Finanzmärkten angesichts der enormen Verunsicherung als sicherer Hafen begehrt. Anfang März griffen die Währungshüter bereits zu einer verbalen Intervention. Um eine weitere Aufwertung des Franken zu stoppen, verkündete die SNB in ungewohnt deutlicher Weise, dass ihre Bereitschaft zu Devisenmarktinterventionen erhöht sei. Diese Formulierung griff die SNB in ihrem heutigen Statement explizit auf und verwies dabei auf den Konflikt im Nahen Osten. Damit will die Nationalbank einer „raschen und übermäßigen Aufwertung des Franken“ entgegenwirken, die die „Preisstabilität in der Schweiz gefährden würde“. Diese Worte sind ein deutliches Signal an die Finanzmärkte, dass die SNB nicht zögern wird, den Franken zu schwächen. Aktive Eingriffe am Devisenmarkt bleiben für die SNB aber eine Gratwanderung, will sie bei der US-Regierung nicht in den Verdacht der Devisenmarktmanipulation geraten. Auf Sicht der nächsten Monate dürfte der Status des Franken als sicherer Hafen angesichts der anhaltenden globalen Unsicherheit weiter bestimmend sein. Daher rechnen wir damit, dass die Frankenstärke vorerst anhalten wird. Eine weitere spürbare Aufwertung dürfte allerdings von der SNB nicht toleriert werden.

Von: Katja Müller, Senior Economist im LBBW Research