Fed-Zinsentscheid im Dezember 2025

Die US-Notenbank hat beschlossen, ihr Tagesgeldzielband um 25 Basispunkte auf 3,50 % - 3,75 % zu senken. Es ist die dritte Senkung in Folge. Es gab drei abweichende Voten (eines für eine 50-Bp-Senkung und zwei für unveränderte Zinsen). Die neuen Leitzinsprojektionen der Notenbank avisieren für das Jahr 2026 Zinssenkungen um insgesamt 25 Basispunkte (unverändert zur September-Projektion).

Unsere Einschätzung zum Fed-Zinsentscheid

Die heutige Zinsschritt dürfte in den Reihen der US-Notenbanker alles andere als unumstritten gewesen sein. Die wiederholten abweichenden Voten in den zurückliegenden Monaten zeigen einen Dissens darüber, ob die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung oder die Aufwärtsrisiken für die Inflation höher zu gewichten sind. Die Mehrheit versammelte sich bei der Auffassung, dass eine Stützung des lahmenden Arbeitsmarktes derzeit wichtiger ist. Nach vorne schauend zeigen die Leitzinsprojektionen jedoch, dass der Spielraum für weitere Zinssenkungen schrumpft, sofern man die Preisstabilitätsrisiken nicht vernachlässigen will. Moderate Veränderungen an der Wortwahl der Fed zu möglichen weiteren Zinsschritten lassen eine Präferenz für eine Zinspause zu Beginn des kommenden Jahres erkennen. Wir rechnen nicht vor dem Frühsommer 2026, wenn der Fed-Vorsitz wechselt, mit einer weiteren Zinsanpassung. Insgesamt erwarten wir für das Jahr 2026, im Einklang mit dem aktuellen Fed-Konsens, lediglich einen Zinssenkungsschritt um 25 Bp.

Von: Elmar Völker, Senior Fixed Income Analyst im LBBW Research