SNB-Zinsentscheid im Juni 2026

SNB hält ihren Leitzins unverändert bei 0 %

Unsere Einschätzung zum Zinsentscheid der Schweizerischen Nationalbank

Auch wenn die EZB bereits wieder auf Zinserhöhungskurs eingeschwenkt ist, bleibt die SNB wie schon seit einem Jahr bei ihrem Leitzinsniveau von 0 %. Die Schweizerische Nationalbank ist deutlich weniger unter Handlungsdruck als andere Notenbanken. Die Abhängigkeit von der Energiepreisentwicklung ist in der Schweiz geringer als in anderen Ländern. So stieg die Inflation zwar seit Ausbruch des Iran-Kriegs, ist aber mit zuletzt 0,6 % immer noch komfortabel im Zielbereich der Notenbank von 0 % bis 2 %. Der starke Schweizer Franken federt den Anstieg der importierten Inflation ab. Die gestiegenen Energiepreise wirken wiederum dem Deflationsdruck entgegen, der vor der Eskalation im Nahen Osten noch infolge der Frankenaufwertung befürchtet worden war. Auch die Leitzinserhöhung der EZB mildert den Aufwertungsdruck auf den Franken. Zinssenkungen dürften somit auch erst einmal kein Thema mehr sein.

Insgesamt hat die SNB ihre mittelfristige Projektionen für die Inflationsentwicklung so gut wie nicht verändert. Auch die Konjunktureinschätzung bleibt unverändert, auch wenn natürlich die Risiken durch die Lage im Nahen Osten betont werden. Hinsichtlich der Devisenmarktinterventionen haben die Währungshüter ihre Formulierung von einer „erhöhten Bereitschaft“ etwas entschärft. Nun ist nur noch „bei Bedarf“ von einer erhöhten Bereitschaft die Rede. Der Aufwertungsdruck auf den Franken scheint somit abgenommen zu haben. Die SNB ist in der komfortablen Situation, dass sie erst einmal bei ihrer abwartenden Haltung bleiben kann.

Von: Katja Müller, Senior Economist im LBBW Research