11.06.2026
EZB-Zinsentscheid im Juni 2026
Einschätzung | Die EZB hat beschlossen, ihre Leitzinsen um 25 Bp. anzuheben. Der Einlagesatz wird von 2,00% auf 2,25% angehoben.
Die EZB hat beschlossen, ihre Leitzinsen um 25 Bp. anzuheben. Der Einlagesatz wird von 2,00% auf 2,25% angehoben.
Zudem hat die EZB die neuen Projektionen der Volkswirte des Eurosystems vorgestellt. Demnach wird die Inflation im laufenden Jahr 3,0% betragen, 2027 dann 2,3%, und 2028 sinkt sie auf 2,0%.
Das BIP-Wachstum wird 2026 0,8% betragen. In den beiden Folgejahren beschleunigt sich das Wachstum dann auf 1,2% bzw. 1,5%.
Unsere Einschätzung zum EZB-Zinsentscheid
Das kam quasi mit Ansage. Die entscheidende Frage ist, wie es weitergeht. Die Unsicherheit ist groß. Die EZB schreibt, dass die weitere Entwicklung von Dauer und Ausmaß des Energiepreisschocks abhängt und sie weiterhin datenabhängig entscheiden wird. Ein kleiner Hinweis versteckt sich vielleicht in der Projektion der Inflation für das Ende des Prognosehorizonts. Mit 2,0% wäre das Stabilitätsziel 2028 erreicht. Damit würde die EZB den Markterwartungen folgen, die derzeit bis Mitte 2027 auf jeden Fall einen weiteren Schritt um 25 Basispunkte einpreisen und zudem mit mehr oder wenig großer Wahrscheinlichkeit auch einen zweiten zusätzlichen Schritt, der uns dann auf 2,75% brächte. Aber das ist eher Kaffeesatzleserei, weil sich die Markterwartungen natürlich noch verschieben können. Eine andere Frage ist, ob der heutige Schritt richtig war. Mit Blick auf die Erfahrungen der Inflation 2022 bis 2023 muss man das unbedingt bejahen. Es ist sinnvoll, hier rechtzeitig ein Stopp-Schild aufzustellen, um Zweitrundeneffekte möglichst eng zu begrenzen und die mittelfristigen Inflationserwartungen zu deckeln.
Von: Dr. Jens-Oliver Niklasch, LBBW Research
