Zinsentscheid der Bank of Japan (BoJ) im Juli 2026

Der Geldpolitische Rat der BoJ hat heute mit 8:1 Stimmen erwartungsgemäß entschieden, den Leitzins bei 1,00 % zu belassen. Man betonte aber, dass weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich seinen, wenn das Inflationsziel von 2 % („ex fresh food“) in Gefahr gerate. Im vierteljährlichen Ausblick zur Konjunktur geht die BoJ davon aus, dass die Verbraucherpreise ohne die volatilen Preise für frische Lebensmittel bis März 2027 im Mittel bei 2,5 % liegen werden. Parallel intervenierte die BoJ erneut am Devisenmarkt, um den schwachen Yen zum US-Dollar zu stützen. USDJPY fiel im Zuge dessen von knapp 164 auf zuletzt etwas über 160.

Unsere Einschätzung zum Zinsentscheid der Bank of Japan (BoJ)

Dass die BoJ parallel zum Zinsentscheid am Devisenmarkt zugunsten des Yen intervenierte zeigt, wie besorgt die Notenbank um die Yen-Schwäche und deren mögliche Auswirkungen auf die Importpreise und damit auch die Konsumentenpreise ist. Da FX-Interventionen in der Regel keine dauerhafte Trendwende an den Devisenmärkten bewirken, wird die BoJ um Maßnahmen zu einer nachhaltigeren Stärkung des Yen kaum herumkommen. In Verbindung mit der Erwartung der Notenbank, dass die Konsumentenpreise bis 2027 deutlich über dem Zielwert von 2 % liegen werden, rechnen wir daher mit einer Zinserhöhung im Herbst 2026. Und das dürfte wohl noch nicht das Ende des Zinserhöhungszyklus in Japan sein.

Von: Matthias Krieger, LBBW Research