Die Bank of Japan (BoJ) belässt ihren Leitzins bei 0,5 %.
Unsere Einschätzung zum BoJ-Zinsentscheid
Vor dem Hintergrund der eher schwachen Konjunktur in Japan (BIP-Wachstum Q-Q im 1. Quartal: 0,0 %) und der Risiken, die der Zollstreit mit den USA und die militärische Eskalation im Nahen Osten noch bergen, war dies am Markt weitestgehend so antizipiert worden.
Die Notenbank ließ allerdings durchscheinen, dass man mit Blick auf die noch immer deutlich über dem Zielwert von 2 % liegende Inflationsrate („ex fresh food“ zuletzt 3,5 %) dennoch zu einem höheren Leitzins tendiere - sobald mehr Klarheit im Zollstreit bestehe. Auch die aktuelle Schwäche des Yen zum Euro und auch zum US-Dollar sprechen u.E. für einen weiteren Zinsschritt nach oben.
Die Käufe von Staatsanleihen will man im Zeitablauf dagegen weiter reduzieren. Allerdings wird die BoJ planmäßig noch längere Zeit aktiv am Markt bleiben und legte ein detailliertes Kaufprogramm vor (siehe angehängte Tabelle der BoJ).
Ein laufendes JGB-Kaufprogramm lässt sich im Notfall leichter wiederaufstocken als ein beendetes reaktivieren. Mit Blick auf die hohe Staatsverschuldung (bzw. die daraus resultierende Zinsbelastung für den Staat) und die anämische Konjunktur wird die BoJ einem allzu weit reichenden Renditeanstieg u.E. nicht tatenlos zusehen.
Von: Matthias Krieger, Senior Economist
Amount of Outright Purchases of Japanese Government Bonds
| Date | Amount of outright purchases of japanese government bonds (JGBs) |
|---|---|
| April-June 2025 | About 4.1 trillion yen |
| July-September 2025 | About 3.7 trillion yen |
| October-December 2025 | About 3.3 trillion yen |
| January-March 2026 | About 2.9 trillion yen |
| April-June 2026 | About 2.7 trillion yen |
| July-September 2026 | About 2.5 trillion yen |
| October-December 2026 | About 2.3 trillion yen |
| January-March 2027 | About 2.1 trillion yen |
