Des Zolldramas nächster Akt steht an

Vergangene Woche haben sich die USA mit der Verabschiedung von Donald Trumps „One Big Beautiful Bill Act“ selbst in den Fuß geschossen. Sollten Investoren nun beginnen, ernsthaft an der Nachhaltigkeit der ausufernden US-Staatsschulden zu zweifeln (siehe Abb. 1), wären die Folgen völlig unabsehbar.

Angestachelt durch seinen legislativen Erfolg schaltet Trump nun bei seiner aggressiven Zollpolitik noch einen Gang höher. Schließlich endete am Mittwoch ja der 90-tägige Aufschub der (fälschlich so bezeichneten) „reziproken“ Zölle, mit denen er Anfang April die Märkte in Aufruhr versetzt hatte. Damit schießen sich die USA auch noch in den zweiten Fuß. Die US-Wirtschaft könnte als Folge der Zölle um bis zu 0,8 % langsamer wachsen.

Die Zollhängepartie wird weitergehen

Es war von vorneherein illusorisch zu glauben, man könne in 90 Tagen ein umfassendes Handelsabkommen verhandeln. Und das mit Dutzenden von Handelspartnern gleichzeitig. So etwas dauert üblicherweise Jahre. Natürlich liegen diese Woche entsprechend auch keine tragfähigen Verträge vor. Darüber kann auch Trump nicht hinwegtäuschen, auch wenn er unweigerlich von „historischen“ Ergebnissen spricht. Unter Superlativen macht er’s halt nicht. Tatsächlich werden auch die Vereinbarungen am 1. August, der neuen Deadline, nur Stückwerk sein können. Sie beschreiben lediglich prinzipielle Ambitionen.

Die US-Handelspolitik erinnert mich immer mehr an die TikTok-Saga der Vereinigten Staaten: Nach kernigen Sprüchen und Abschaltdrohungen verlängert Washington seit fünf Jahren die Frist für den chinesischen Online-Dienst wieder und wieder, potenziell bis zum St. Nimmerleinstag. Trump ist offenbar nicht an echten Lösungen interessiert, sondern an Nachrichten zu blitzschnellen Erfolgen sowie an der Möglichkeit, Macht auszuüben und andere in Angst und Schrecken versetzen zu können.

Ganz gleich, wo sich die US-Zollsätze final einpendeln werden, sie werden ziemlich sicher eine Höhe erreichen, wie sie kaum ein heute lebender Mensch je bewusst erlebt hat (siehe Abb. 2). Und machen wir uns nichts vor: Selbst, wenn es eine vordergründig belastbare Lösung im Handelskonflikt gäbe, würde Trump sich nicht daranhalten, wenn sich nicht die erwünschten Ergebnisse einstellen. Er würde vielmehr erneut einseitig die Spielregeln ändern. Und genau dieser Mangel an Verlässlichkeit ist das Kernproblem für Unternehmen, die Entscheidungen über Lieferketten und Produktionsstandorte zu treffen haben.

Europa darf sich nicht spalten lassen

Die beste Lösung wäre gewesen, wenn alle Staaten der Welt sich erst gar nicht auf Verhandlungen mit dem Rumpelstilzchen im Weißen Haus eingelassen hätten. Natürlich hätte das wirtschaftliche Einbußen bedeutet. Aber nirgendwo wären die Folgekosten so groß gewesen wie in den USA selbst. Denn während wir einen Handelskonflikt mit nur einem, wenn auch gewichtigen Land, haben, liegt sich Washington mit dem gesamten Rest der Welt in den Haaren. Und hätte der Rest der Welt zusammengehalten und nach Karl Valentins Devise agiert („Des ignoriern ma net amoi!“), hätten die USA einknicken müssen und Trump wäre als selbstverliebter Angeber entlarvt worden.

Stattdessen fällt es selbst der EU schwer, geeint aufzutreten. Deutschland und Italien, als besonders exportabhängige Nationen, dringen auf weitgehende Zugeständnisse gegenüber Washington, während etwa Paris, Madrid und Kopenhagen vor einem Ausverkauf europäischer Interessen warnen. Die Saat von Trumps „Divide et Impera“-Politik scheint leider aufzugehen.

Von: Dr. Moritz Kraemer, Chefvolkswirt und Leiter Research