Fed-Zinsentscheid im Oktober 2025

Die US-Notenbank hat beschlossen, ihr Tagesgeldzielband um 25 Basispunkte auf 3,75 % - 4,00 % zu senken. Es ist die zweite Senkung in Folge. Es gab zwei abweichende Voten (eines für eine 50-Bp-Senkung und eines für unveränderte Zinsen). Die Notenbank beschloss zudem, ihre Politik der Quantitativen Straffung (=Abbau der Fed-Bilanz) zum 1. Dezember auslaufen zu lassen.

Unsere Einschätzung zum Fed-Zinsentscheid

Die US-Notenbanker haben ihren heutigen Zinsschritt durch ihre Äußerungen aus den zurückliegenden Wochen wohlvorbereitet und somit das Überraschungspotenzial für die Finanzmarktakteure eng begrenzt. Mehrere Dinge begünstigen eine überwiegende Neigung im Offenmarktausschuss zu weiteren Zinssenkungsschritten in den kommenden Monaten. Zum Ersten gilt die Wirkung der Geldpolitik auch nach den jüngsten beiden Zinssenkungen noch als moderat restriktiv. Zum Zweiten haben die Währungshüter ihren Fokus auf die Abwärtsrisiken am US-Arbeitsmarkt heute bekräftigt. Zum Dritten blieb der Anstieg der Konsumentenpreise laut der jüngst veröffentlichten Daten für September einmal mehr unterhalb der Konsenserwartungen. Solange sich das Bild eines nur gemäßigten Fußabdrucks der von Donald Trump verhängten Zusatzzölle auf der US-Inflation nicht merklich ändert, behalten die geldpolitischen Tauben die Oberhand. Aus heutiger Sicht erscheint daher eine weitere moderate Zinssenkung auf der Sitzung im Dezember als wahrscheinlich.

Von: Elmar Völker, Senior Fixed Income Analyst im LBBW Research